Nikkeli oli huonoiten tuottanut perusmetalli Lontoon metallipörssissä (LME) viime vuonna, kun markkinat sulattivat Indonesiasta tulevan uuden tarjonnan vaikutuksen.
International Nickel Study Groupin mukaan kaivostuotanto Indonesiassa kasvoi 29,2 prosenttia vuoden 2023 ensimmäisen 10 kuukauden aikana viime vuoden vastaavaan ajanjaksoon verrattuna. Nikkelin kysyntä kasvaa nopeasti, koska sitä käytetään sähköajoneuvojen akuissa, mutta läheskään niin nopeasti kuin tarjonta kasvaa.
Viime aikoihin asti kasvava tarjonta rajoittui välituotteisiin, kuten ferri-nikkeliin ja mattapintaan, eikä Lontoon metallipörssissä ja Shanghain futuuripörssissä vaihdettuihin pitkälle jalostettuihin metalleihin.
Tämä muuttuu, kun molempien pörssien osakekurssit nousevat ja jalostetun metallin ja muun nikkelin välinen hintaero kapenee.
Nikkeli kolmen kuukauden toimitukseen LME:llä, tällä hetkellä 16 050 dollaria tonnilta, syö kustannuskäyrää, ja vaikeuksissa olevat tuottajat voivat kohdata enemmän marginaalikipuja.
Osakemarkkinoiden nousu
Suurimman osan viime vuodesta Lontoon metallipörssin (LME) alhaiset varastot olivat poikkeama nikkelin laskevassa kertomuksessa.
Se on oire Indonesian nopeasti kasvavan välituotantokapasiteetin ja toimitusketjun tiukan jalostettujen metallien välisen yhteyden katkeamisesta.
Tilanne alkoi muuttua viime vuoden viimeisellä neljänneksellä. LME:n rekisteröidyt varastot ovat kasvaneet nopeasti syyskuun alun 37 170 tonnista nyt 69 510 tonniin.
Yksi suurista tekijöistä on venäläisen metallin määrä, joka tulee LME-järjestelmään.
Venäjän taatut nikkelivarastot nousivat elokuun lopun 7 068 tonnista joulukuun lopun 17 772 tonniin, mikä johtuu todennäköisesti heikon kysynnän ja länsimaisten käyttäjien itse asettamien pakotteiden vaikutuksesta.
Tekee ylijäämää
Mutta todellinen pelin muuttaja on kiinalaisen metallin kasvava tonnimäärä Lontoon metallipörssin varastojärjestelmässä. Vielä elokuussa Kiinalla ei ollut lainkaan hyväksyttyä kotimaista nikkeliä. Varastot olivat joulukuun lopussa 6 408 tonnia.
Tämä johtuu siitä, että Kiina on laajentanut kapasiteettia jalostaa indonesialaisia välituotteita jalostetuiksi metalleiksi, jotka voidaan toimittaa lme:lle.
Macquarie Bank arvioi vuotuisen kapasiteetin nousevan 250,000 tonniin vuoden loppuun mennessä.
Prosessointiteknologian edistyminen osuu samaan aikaan LME:n pyrkimysten kanssa lisätä osakkeiden likviditeettiä maaliskuun 2022 markkinaräjähdyksen jälkeen.
Lontoon metallipörssi listaa kaksi uutta kiinalaista nikkelimerkkiä, joita valmistavat Huayou Cobalt ja Jingmen Gem. Niiden vuotuinen kapasiteetti on 6 600 tonnia ja 10,{3}} tonnia. Ne ovat LME:n hyvien toimitusten luettelossa Jinchuanin ja Intime Cashin ohella.
Molemmat valmistavat täyslevykatodeja, ja LME:n täyslevykatodien varastot ovat lähes kaksinkertaistuneet lähes 34,000 tonniin joulukuun alusta.
Mutta se ei ole vain LME, joka näkee yhä enemmän kiinalaisia metalleja tulevan markkinoille.
Shanghai Futures Exchange -varastot, jotka ovat erittäin riippuvaisia kiinalaisesta nikkelibrändistä, saavuttivat usean vuoden alimman tason 560 tonniin vasta toukokuun 2023 lopussa. Sen jälkeen varastot ovat kasvaneet 14 193 tonniin, korkeimmalle tasolle sitten tammikuun 2021.
Paineen alla
Molemmat pörssit toivoisivat lisää osakelikviditeettiä kiinalaisilta vaihtajilta.
Tämä ei kuitenkaan ole hyvä uutinen muille tuottajille.
Nikkelin hinta Lontoon metallipörssissä pyörii kolmen vuoden alimmillaan. Toiveet siitä, että indeksien tasapainottaminen vuoden alussa nostaisi hintoja, romahti, eikä odotetuilla ostoilla ollut juurikaan havaittavissa olevaa vaikutusta.
Korkeampien kustannusten lentoyhtiöt kamppailevat.
Panorama Resources Australia siirtyi vapaaehtoiseen hallintoon joulukuussa. Yhtiön viranomaiset sanoivat 8. tammikuuta, että Savannah Nickel -projekti keskeyttäisi toiminnan, koska "näkymät toiminnallisen ja taloudellisen kannattavuuden saavuttamisesta lähitulevaisuudessa ovat alhaiset."
Ensimmäinen Quantum ilmoitti tällä viikolla leikkaavansa työpaikkoja ja tuotantoa Ravensthorpen kaivoksella Australiassa keskellä, mitä se odottaa olevan "vakava" kolmen vuoden hintojen lama.
Jopa suuret yritykset, kuten BHP Group, tuntevat nipistyksen. "Teemme kovasti töitä pysyäksemme maailmanlaajuisesti kilpailukykyisinä erittäin vaikeassa toimintaympäristössä", sanoi Jessica Farrell, yhtiön läntisen nikkelidivisioonan johtaja.
Ongelmana on, että ei ole merkkejä siitä, että Indonesian nikkelibuumi pysähtyisi milloin tahansa pian.
Itse asiassa Macquarien analyytikot huomauttavat, että "perustilanteemme koko nikkelimarkkinoiden osalta on ylijäämäinen koko vuoden 2027 ajan, todennäköisesti kaikissa tärkeimmissä tuoteluokissa."
Kun yhä suurempi osa ylijäämästä muunnetaan jalostetuksi metalliksi, pörssivarastot kasvavat entisestään, mikä lisää painetta nikkelin hintoihin.
