Ei ole sattumaa, että nikkeli ja tina ovat kaksi vahvinta perusmetallia Lontoon metallipörssissä (LME) tänä vuonna.
Molemmilla markkinoilla tarjontaa hallitsee Indonesia, jossa tuotantoon ja vientiin vaikuttavat vuosittaisten työlupien hyväksyntöjen viivästykset.
Tämä on suhteellisen uusi ilmiö nikkelille. Indonesian tuotanto on kasvanut räjähdysmäisesti muutaman viime vuoden aikana, ja nyt sen osuus maailman tarjonnasta on yli puolet.
Tin on ollut täällä ennenkin. Indonesia on ollut pitkään maailman suurin kuparin viejä, ja metallin virtaus globaaleille markkinoille on häiriintynyt useaan otteeseen aiemmin, kun hallitus tiukentui tuotanto- ja vientisääntöjä.
Tinan valitettava asia on kuitenkin se, että sen toimitusketju on resurssien nationalismin alainen paitsi Indonesiassa, myös Myanmarin Wa-osavaltiossa.
Kaksinkertainen vaiva
Indonesia vei viime vuonna 78,000 tonnia jalostettua tinaa, mikä vastaa noin viidesosaa maailmanlaajuisesta kysynnästä.
Vienti on pudonnut tänä vuonna 55,4 tonniin, kun se tammi-helmikuussa 2023 oli 4 700 tonnia.
Edellisen kerran vienti pysähtyi kokonaan elokuussa 2015, jolloin viranomaiset ottivat käyttöön "puhtaita ja selkeitä" vientisääntöjä ympäristönormien noudattamiseksi.
Tällä kertaa kyseessä oli muutos vuosilupajärjestelmään. Tina tulee todennäköisesti erityisen tarkastelun kohteeksi laitonta kaivostoimintaa koskevien Ilmoitusten takia.
Kiinan hallitus ei myöskään ole salannut aikomuksestaan rajoittaa vientiä vipuna, joka työntää alaa edelleen alavirtaan.
Yritys ei näytä keksineen, kuinka se voisi toistaa nikkelistrategiaansa tinamarkkinoilla. Mutta muun maailman tinatoimituksiin kohdistuva uhka ei ole poistunut.
Myanmarin puoliautonominen Wa-valtio hallitsee Man Maw -kaivoksia, joka on yksi maailman suurimmista tinakaivoksista.
Viime vuoden elokuussa kaikki kaivostoiminta keskeytettiin varannon tarkastuksen mahdollistamiseksi. Kansainvälisen tinaliiton (ITA) mukaan keskeytys kumottiin osittain, mikä avasi uusia etikettejä joillekin pienemmille toimijoille, vaikka ne maksavatkin enemmän vientiveroja.
Manmon toimintaa ei kuitenkaan ole vielä aloitettu. ITA sanoi, että viivästys voi johtua strategisten reservien täydentämisen tarpeesta.
Jatkuvan epävarmuuden keskellä yksi asia on selvä. Hallitseva United Wa State Army pyrkii tiukentamaan otettaan mineraalikruunussaan olevasta jalokivistä.
Myanmar ja Indonesia työskentelevät yhdessä puristaakseen maailmanlaajuisia tinavarastoja saman impulssin resursoimiseksi nationalismiin.
Ylijäämän ja varaston jälleenrakennus
Tinamarkkinat todennäköisesti imevät tämän kaksinkertaisen haitan lyhyellä aikavälillä.
International Tin Association arvioi, että maailma toimitti 9 700 tonnia enemmän tinaa kuin mitä se käytti viime vuonna, mikä on osoitus elektroniikkateollisuuden kysynnän lamasta. Tinaa käytetään piirilevyjen hitsaukseen.
Lontoon metallipörssiin (LME) ja Shanghai Futures Exchangeen (ShFE) rekisteröidyt kuparivarastot yli kaksinkertaistuivat 15 400 tonniin vuoden 2023 aikana.
Spot-hinnat Lontoon metallipörssissä ovat laskeneet viime aikoina Indonesian toimitusten keskeyttämisen edetessä. Kokonaisvarastot ovat pudonneet 31 prosenttia tammikuun alusta 5 300 tonniin.
Sen sijaan Shanghain osakemarkkinat jatkoivat nousuaan Lunar New Year -loman aikana, ja nykyinen 11 072 tonnin taso on korkein sen jälkeen, kun Shanghai Futures Exchange julkaisi tinasopimukset vuonna 2015.
Raaka-ainevirta Myanmarin Mamon kaivokselta kiinalaisiin sulatoihin on laskenut, mutta ei niin paljon kuin pelkäsi, kun viranomaiset antoivat luvan pintavarastojen käsittelyyn. Myös monet kiinalaiset toimijat keräsivät rikastevarastoja ennen elokuun keskeytystä.
Kiinan jalostetun tinan tuotanto kasvoi 1,8 % vuodentakaisesta 169,000 tonniin paikallisen tiedontoimittajan Shanghai Metal Marketin mukaan.
Tinan käyttäjät ovat onnekkaita, että nykyinen toimitushäiriö tulee vuoden vaimean kysynnän ja raaka-aineiden ja metallien varastoinnin jälkeen.
Tulevaisuuden haavoittuvuus
Tinamarkkinoiden huolenaihe on se, kuinka pian Myanmar ja Indonesia voivat palauttaa normaalit toimituspalvelut.
Kolmen kuukauden toimitukseen tarkoitettu LME-tina saavutti perjantaina seitsemän kuukauden korkeimman arvon 27,81 ${7}} tonnilta, ja tällä hetkellä sen kauppa on noin 27 460 dollaria tonnilta, mikä on 9,0 % nousua vuoden alusta.
Vaikka oletetaankin Indonesian viennin ja Myanmarin kaivostoiminnan nopean elpymisen, tinatoimitukset näyttävät haastavilta tulevina kuukausina.
Pidemmällä aikavälillä uhkana on se, että tulevat toimitukset voivat katketa, kun resurssien nationalismi työntää molempia hallituksia pidemmälle viennin valvonnan tielle.
Tinan käyttö piirilevyjen juotteena tekee siitä tärkeän mineraalin nykyiselle elektroniikan sukupolvelle ja tulevalle esineiden internetille.
Yrityksen toimitusketju on kuitenkin erittäin haavoittuvainen Indonesian politiikalle ja United Wa State -armeijalle.
Tämän vuoden tarjontapulma voi olla vain esimakua tinamarkkinoiden tulevasta.
